(相關(guān)資料圖)
行業(yè)核心觀點(diǎn)：
5月三大電商平臺(tái)（淘系、京東、拼多多）線上銷售數(shù)據(jù)公布，大眾食品不同品類線上銷售情況出現(xiàn)分化。從細(xì)分品類來(lái)看，休閑零食和沖飲線上銷售額同比均由正轉(zhuǎn)負(fù)，調(diào)味品線上銷售額同比跌幅擴(kuò)大，分別同比-22.47%/-2.72%/-26.55%。從線上渠道對(duì)比來(lái)看，三大電商中淘系平臺(tái)在各細(xì)分品類中仍維持領(lǐng)先地位，在休閑零食行業(yè)、沖飲行業(yè)以及調(diào)味品行業(yè)中銷售額同比增速均由正轉(zhuǎn)負(fù)。京東在休閑零食與調(diào)味品行業(yè)中銷售額同比跌幅均擴(kuò)大，在沖飲行業(yè)中銷售額同比增幅回落。拼多多在休閑零食行業(yè)、沖飲行業(yè)以及調(diào)味品行業(yè)中銷售額同比跌幅均有所擴(kuò)大。從龍頭線上渠道來(lái)看，休閑零食行業(yè)中，三只松鼠銷售額同比跌幅擴(kuò)大，同比-61.53%；良品鋪?zhàn)愉N售額同比跌幅擴(kuò)大，同比-49.24%。沖飲行業(yè)中，伊利股份和蒙牛乳業(yè)同比增速均有所回落，分別同比+0.62%/+11.78%。調(diào)味品行業(yè)中，海天味業(yè)線上銷售額同比跌幅擴(kuò)大，同比-41.91%?？傮w來(lái)看，5月大眾品線上銷售表現(xiàn)欠佳，判斷主要原因是行業(yè)需求放緩，以及其他線上平臺(tái)崛起和線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)導(dǎo)致三大電商平臺(tái)分流的影響。建議關(guān)注：1）調(diào)味品：建議關(guān)注餐飲端收入占比高的調(diào)味品企業(yè)龍頭，受益于餐飲行業(yè)復(fù)蘇所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)；2）沖飲行業(yè)：建議關(guān)注消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，且原材料價(jià)格下降帶來(lái)盈利能力提升的能量飲料、奶茶飲料行業(yè)龍頭；3）休閑零食：建議關(guān)注線下消費(fèi)渠道復(fù)蘇的鹵制品行業(yè)龍頭。
投資要點(diǎn)：
休閑零食線上銷售表現(xiàn)不佳，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。本月三大電商休閑零食行業(yè)銷售總額62.17億元（YoY-22.47%），其中天貓?zhí)詫氫N售額同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，京東和拼多多同比跌幅擴(kuò)大。5月天貓?zhí)詫毩闶尘€上銷售額為41.30億元（YoY-18.52%），京東休閑零食銷售額為10.13億元(YoY-36.47%)，拼多多休閑零食銷售額為10.74億元（YoY-20.80%）。三只松鼠線上銷售額同比跌幅擴(kuò)大，本月銷售額為1.74億元（YoY-61.53%），淘系、京東、拼多多平臺(tái)線上銷售額分別為1.08/0.58/0.08億元，占比分別為61.78%/33.45%/4.77%。良品鋪?zhàn)尤箅娚叹€上銷售額為1.75億元（YoY-49.24%），淘系平臺(tái)、京東、拼多多線上銷售額分別為0.80/0.77/0.17億元，占比分別為45.88%/44.38%/9.74%。
（來(lái)源：萬(wàn)聯(lián)證券）
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