年初至今，滬深300指數(shù)累計跌幅超過18%，7月1日至今的跌幅更是一度超過10%，似乎比大自然更快一步進入了秋季。而A股如此疲軟，不僅讓二級市場的股民唉聲嘆氣，連此前參與定向增發(fā)，背后有安全墊保底的機構“大佬”們也感受到了絲絲涼意。
根據(jù)中國基金報的報道，與2019年參與兆易創(chuàng)新(行情603986,診股)定增大賺166%的成績相比，私募大佬葛衛(wèi)東最近一年在定增市場上的日子不太好過，其2021年以來參與的安恒信息(行情688023,診股)和用友網絡(行情600588,診股)定增目前已經解禁，但在解禁當日都出現(xiàn)了超過30%的浮虧。
被定增套住的大佬并不止葛衛(wèi)東一個，因為據(jù)不完全統(tǒng)計，被用友網絡套住的還有高瓴資本、高毅資產等明星私募，景林資產則是在中偉股份(行情300919,診股)上“栽了跟頭”。
(資料圖)
事實上，按照2020年開始施行的資管新規(guī)，上市公司若要進行定增，其發(fā)行價不可低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%，而鎖定期也從原來的12~36個月縮短至當前的6~18個月。
而根據(jù)同花順(行情300033,診股)iFind的數(shù)據(jù)，如將“安全墊”定義為“增發(fā)預案價格比前復權收盤價低的幅度”的話，截至9月14日，在最近12個月已經公布預案且已實施的24起定向增發(fā)當中，除一汽富維(行情600742,診股)因未公布預案價格而無法計算以外，有20起增發(fā)都出現(xiàn)了“安全墊”，其中文山電力(行情600995,診股)和廈鎢新能(行情688778,診股)的安全墊甚至超過30%。從此角度來說，倘若挑對項目的話，機構參與定增本應是一樁幾乎穩(wěn)賺的買賣。
（來源：同花順iFind數(shù)據(jù)）
那么，這樁“幾乎穩(wěn)賺的買賣”現(xiàn)在究竟是什么情況？又有多少大佬紛紛摔跤？
01
定增市場的8月
吃不飽 勝率低，破發(fā)多 墊子薄
根據(jù)申萬宏源(行情000166,診股)證券的研報統(tǒng)計，8月A股定增項目數(shù)和融資規(guī)模環(huán)比走出了不同趨勢，其中當月上市定增項目39個（環(huán)比增加4個），其中22個為競價定增，合計募資1091.30億元（環(huán)比下降12.03%）。但是，在22個競價定增項目當中，募足項目數(shù)占比為81.48%，環(huán)比下降了14.67個百分點。
對于8月解禁的定增項目，申萬宏源引用Wind數(shù)據(jù)指出，8月有22個定增項目首次解禁（環(huán)比減少24個），其中17個為競價定增；當月定增合計解禁資金為354億元（環(huán)比減少46.47%）。
假設所有項目均以解禁日收盤價賣出，當月解禁的17個競價定增項目中有占比17.65%的項目解禁絕對收益率為正，環(huán)比大幅下降35.69%，解禁日收益均值為-9%，僅比同期滬深300指數(shù)漲幅高了1.91個百分點。
（來源：申萬宏源）
尚未解禁項目的盈利方面，申萬宏源在研報中表示，以2022年9月7日收盤價計，新規(guī)下已發(fā)且尚未解禁的106個競價定增項目中，浮盈占比為77.36%（也即22.64%項目破發(fā)），平均浮動收益率為13.10%，在剔除折價率后發(fā)行日至統(tǒng)計日的正收益項目占比降至48.11%，平均浮動絕對收益率均值降至-0.41%。而所有2018年以來已上市未解禁的項目當中，目前有占比22.20%的項目破發(fā)，與上述水平大體接近。
至于發(fā)行價的安全墊上，根據(jù)統(tǒng)計，8月上市的27個競價定增項目基準折價率（發(fā)行價相對基準價平均折價率）為13.93%，環(huán)比上升4.60個百分點，但與同期定價定增項目平均16.78%的折價水平相比，仍然低了將近3個百分點。
（來源：申萬宏源）
02
定增大佬的8月
除了虧，還是虧
定增市場疲弱，而包括葛衛(wèi)東在內參與定增的“大佬”們，這個8月也不好過。
根據(jù)中國基金報的報道，私募大佬葛衛(wèi)東最近一年多時間在定增市場上出手不多，其表現(xiàn)也不盡理想。例如，其在2021年10月21日以324.23元的定增發(fā)行價獲配92.53萬股安恒信息，當時的認購金額接近3億元。但該公司當年三季度業(yè)績不達預期，歸屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)3364.18萬元的虧損，今年上半年營收增速放緩又一路拖累股價。根據(jù)統(tǒng)計，安恒信息今年4月21日解禁時的股價相比上述定增價格跌超55%，跌幅甚至比大盤同期14.21%的跌幅還大。
（安恒信息20211021~20220421股價走勢，來源同花順iFind）
不過，葛衛(wèi)東手上安恒信息定增股份雖已解禁，但根據(jù)中報數(shù)據(jù)，截止今年上半年末，葛衛(wèi)東依舊一股未賣，合計持有193.13萬股，仍是該公司第八大股東。
（安恒信息2022中報十大股東名單，來源同花順iFind）
而除了安恒信息以外，計算機行業(yè)的用友網絡今年也讓葛衛(wèi)東在定增上“摔”得不輕。根據(jù)用友網絡2022年1月26日發(fā)布的《2020年非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報告書》（該次發(fā)行最早是公司董事會在2020年6月30日審議通過的，故稱“2020年”），該次定向增發(fā)價格為每股31.95元，共有17個發(fā)行對象獲配，其中葛衛(wèi)東獲配金額接近2億元，鎖定期為6個月。
（來源：巨潮資訊）
在股價上，用友網絡和安恒信息走出了類似的下跌行情，雖然4月末之后有所反彈，但到了7月27日定增限售股解禁日，股價依舊比31.95的定增發(fā)行價下跌了33%。
（用友網絡20220125~20220727股價走勢，來源同花順iFind）
除了用友網絡和安恒信息以外，今年還有邁克生物(行情300463,診股)、三環(huán)集團(行情300408,診股)、中偉股份等個股進行定增，參與的投資者則是紛紛被套。根據(jù)中國基金報的報道，在這些被套的投資者當中，不僅包括高瓴、景林、高毅等明星私募，還包括了興證全球、財通、諾德等公募基金。
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